要想在股票市場賺錢，關鍵是不要被市場嚇跑
財新網剛剛公布的11月份PMI升至50.7%，這是三個月以來的最高點，說明製造業景氣度有所改善。12月1日公布的數據較10月上升了1.2個百分點，重回擴張區間，而國家統計局11月30日公布的製造業PMI是49.4%，和10月份相比回落了0.1個百分點，仍然處於收縮區間。從分項指數來看，11月製造業生產由降轉升，需求加速擴張，當月生產指數為近四個月以來第三次高於榮枯線，新訂單指數連續四個月位於擴張區間，並錄得7月以來新高，外需持續疲軟，新出口訂單指數連續五個月低迷，低於榮枯線。
從11月份PMI的數據來看，經濟在複蘇，但複蘇的力度並不大，市場的需求不足是主要的一個原因。在市場需求連續兩個月環比收縮帶動之下，11月生產指數也下行0.2個百分點至50.7%，但是仍然連續六個月處於榮枯平衡線之上。11月份製造業PMI指數存在的兩大亮點，一是企業生產經營活動預期指數為55.8%，較上月上升0.2個百分點，顯示出在經濟整體複蘇過程中，宏觀政策支持穩增長，製造業企業對未來預期較為穩定，二是新動能增長較快，11月裝備製造業生產指數為54.2%，較上月上升1.2個百分點，高技術製造業生產指數為52.3%，較上月上升3.8個百分點。2024年穩經濟增長的政策預計還會進一步發力，包括已經出台的1萬億國債以及特殊再融資債券，這些政策可能會穩定投資者對於房地產市場以及地方債的擔憂，但另一方麵還需要出台更多強有力的政策來穩定市場預期。比如，在樓市方麵可能要進一步放鬆，特彆是對於一線城市要儘快調整限購措施，取消一些行政性限製來吸引更多的需求，穩定樓市，另一方麵，地方債方麵可能需要出台更多的政策來進行化債，防止出現一些係統性的風險。當前資本市場出現了再次考驗3000點整數關口的疲弱走勢，下一步出台一些強有力的政策來改變投資者對於經濟未來增長的預期顯得非常重要。
近期，市場走出了震蕩調整的走勢，大盤再次考驗3000點整數關口的支撐。而北交所成為前段時間市場的一個大熱點，北交所吸引了很多資金的關注，甚至有些個股出現了大幅炒作的現象。北交所也發布了公告，對於異常波動的股票進行了重點監控，之後出現了連續的調整。在之前北交所大漲的時候，我也建議大家要保持理性，不要盲目跟風。北交所的長期投資價值是毋庸置疑的，其中有些公司也代表了新經濟的方向，但盲目跟風炒作有可能會出現高位被套的風險，北交所的很多公司的發展仍然處於初級階段，還沒有穩定的盈利，也沒有穩定的商業模式，因此，它的長期投資還是存在一定的風險。果不其然，近期已經出現了比較明顯的回落，跌幅也是較大的，所以也建議投資者要理性對待。
主板方麵，大盤在過去16年的時間裡，已經52次跌破了3000點，又52次站上了3000點，預計未來還會有跌破3000點的可能性，不過這不是決定投資的關鍵，關鍵是在3000點附近很多優質的股票已經跌出了價值，投資者可以逢低布局一些被錯殺的優質股票，輕指數，重個股，這樣才能夠真正抓住在曆史大底的區域來布局好公司的機會。正是因為當前存在一些問題，存在一些風險，所以當前市場才會有這麼低的價格，在市場上的好公司被錯殺的時候，反而是要保持信心和耐心。
近期，.M/.國的國債收益率出現了高位回落，美元指數也出現了比較大的回落，主要是因為市場預期.M/.聯.儲加息周期可能已經終結。7月份很可能是.M/.聯.儲最後一次加息，12月份議息會議加息的概率幾乎為零，因此，美債收益率就出現了明顯的回落，這推動了非美貨幣的反彈。人民幣最近出現了強勁回升，反彈力度較大，重新回到7.1左右的水平，而之前一度是在7.3以上，在這種情況下，人民幣資產可能會吸引更多的資金配置。明年，.M/.聯.儲可能會逐步進入到降息周期，以穩定.M/.國經濟的增長。.M/.聯.儲從加息周期到降息周期的轉變，往往對於全球資本市場會有一個有力的推動，推動全球資本市場的反彈，這對於A股市場的企穩是一個比較好的推動力。2024年，隨著穩經濟增長的政策逐步落地，經濟複蘇的預期也會逐步增強，這可能會推動A股市場走出一個反彈的行情。從中長期來看，很多好公司已經跌出了價值，在這個時候大家要保持信心。
著名的投資大師芒格先生最近仙逝了，離100歲生日隻有一個月的時間。今年五一，我第五次到奧馬哈現場參加巴菲特股東大會，現場聆聽了巴菲特和芒格的真知灼見。當時，芒格先生就表示明年可能因為身體的原因不再參加股東大會，明年將會是巴菲特一個人來分享，沒想到現在一語成讖。芒格已經離而去，但是芒格的思想依然會流傳千古，特彆是他對於價值投資的理論，我覺得非常值得學習，比如做投資要反過來想，一定要反過來想。正是因為現在經濟增長速度不高，大家對於未來的業績的預期不高，所以出現了很多優質公司打折較多的現象，這其實也是給長線投資者提供了一個布局的機會。學習芒格，最好的方式就是繼承他的價值投資理論，能夠學到更多的知識。芒格說了很多經典的名言，比如：“長期思考，我從不做那些我不懂的事情。如果我認為長期來看效果不好，我就不會去做。”即要在能力圈範圍內投資，跳出能力圈之外的投資往往以失敗告終。芒格一直非常注重讀書，他認為：“我不斷地讀書和思考，這就是我的競爭優勢。”他給年輕人的建議也是多讀書。芒格曾經幽默地說過，他的子女稱他為“行走的書架”，可以說芒格大部分時間都在讀書。芒格也講到：“做投資要有耐心，大部分人都想快速致富，而我隻想慢慢變得富有。”這一點與巴菲特的觀念不謀而合，巴菲特也講到：“要學會慢慢變富，而不是想著一夜暴富。”芒格還提到：“要學習他人的教訓，學習他人的教訓比自己經曆災難好得多。”他山之石可以攻玉，要從這些投資大師身上學到一些好的品質。芒格講到：“重要的不是你的智商，而是避免犯愚蠢的錯誤。”這告訴，在投資上要掌握常識，不要犯常識性的錯誤，防止在投資上栽大跟頭。芒格也建議隻專注於那些真正重要的事情，不要被市場的噪音所乾擾，市場的短期波動受到各種因素的影響，但長期來看，真正決定企業價值的是企業長期的業績增長。芒格說：“最重要的個人品質是勤奮和誠實。”這一點是值得反思的。他說：“認識到自己的無知比積累知識更重要。”即要認識到自己能力圈的邊界，在能力圈範圍內做投資，關鍵是要知道自己能力圈的邊界，不要超越邊界去投資，防止栽跟頭。芒格說：“我從來沒有害怕改變觀念，事實上我覺得那很有趣。”所以，要不斷地接受變化。
做價值投資的基本原理是不變的，比如要買好公司，要選擇朝陽行業，要以一個比較低的價格買，即好行業、好公司、好價格。但好公司是在不斷變化的，好行業也在不斷變化，在經濟轉型的過程中，有些行業從朝陽行業變成夕陽行業，而有些行業則是方興未艾。在投資上要不斷接受變化，變化是唯一不變的東西。
從經濟轉型的角度看，許多傳統行業已經成為夕陽行業，甚至有的已經日落西山。要抓住經濟轉型受益的行業，比如消費、新能源、科技這三大領域，是未來經濟轉型的方向，也是未來可能出牛股的地方。消費是人類永恒的主題，而我國是世界上最大的消費市場，消費增長的潛力是較大的。雖然近兩年受到人們收入下降和信心不足的影響，消費增速較低，但品牌消費品依然是值得長期關注的，比如品牌白酒、品牌中藥等，這些品牌消費品的長期走勢依然是值得期待的。新能源近兩年雖然跌幅較大，但新能源的發展方向並未改變，因此，一些被錯殺的新能源龍頭股或清潔能源基金是可以去逢低布局的。科技方麵，包括被錯殺的互聯網公司，以及芯片半導體、人工智能等科技方向也可能出現一些成功的企業，在未來的投資中是要關注的。因此，價值投資的基本原理是不變的，但好行業是隨時代的變化而變化的，要抓住時代的最強音。
在市場底部，大家最缺乏的是信心和耐心。雖然市場已經在底部區域，這一點大家並沒有太多的分歧，但很多人沒有耐心等待下一輪行情的到來。在這時，要強調芒格給的忠告：“要想在股票市場賺錢，關鍵是不要被市場嚇跑。”而現在正是考驗大家信心的時候。
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