錢金搖搖頭，認真的告訴此人“管理層不放開做空確實是為了散戶著想，融券做空就類似於貸款炒股，甚至比貸款炒股的風險更大！如果放開，隻會讓更多的散戶傾家蕩產。”
對方哪裡肯信？
錢金繼續解釋道“融券賣出股票有兩大風險點第一，需要向券商支付利息，按天結算，資金成本非常高；第二，股票的下跌空間是有限的，而上漲空間是無限的！萬一你做空股票之後，股價持續上漲，翻了十倍、一百倍，到時真的能發瘋！”
“在期貨市場上，這樣的逼空行情屢見不鮮，去年的倫敦鎳就是一場大規模的逼空行情，期貨價格完全脫離基本麵，瘋狂上漲。而a股的逼空行情從來沒有出現過，是因為參與賣空的資金太少。”
“如果放開做空、增加融券業務的話，散戶大量參與進來，許多股民感覺一隻股票短期漲幅太大，就盲目的去融券做空，一旦融券資金過多，那麼很容易被機構狙擊，出現股票逼空上漲的行情！”
“要明白，單隻股票的數量是有限的，而場外資金是無限的，資金可以推動股價上漲100倍、101novel.com0倍，直到融券資金割肉止損、高價買回股票平倉為止！”
“在這樣的市場裡，資金為王，誰的錢多誰說了算，散戶絕對沒有勝算。”
“期貨的門檻很低，可以隨便做空，看看裡麵的投資者，虧錢概率是95！風險比股票大的多！”
“前幾年管理層搞了一個金融創新產品分級基金，就是杠杆投資和做空股票的工具，結果推出來之後，多少人傾家蕩產？以至於最後不得不取締了分級基金！”
“為什麼分級基金會半路夭折？因為國內股市以散戶為主，散戶的特點就是心急，希望短期發財，容易追漲殺跌。按照目前的遊戲規則，老老實實做股票，股民在市場上生存的時間還能久一點，一般也虧不了大錢。但是，如果搞太多的金融衍生品，隻會增加股民的虧損，有害無益。如果不信，你可以開個期貨賬戶玩一玩，看看做空的難度有多大！”
但，依然有人不太相信，冷哼一聲，問道“既然融券做空的風險那麼高，為什麼量化基金還那麼賺錢？”
錢金哈哈大笑，反問一句“你從哪裡看到量化基金收益高了？”
說著打開一份基金收益排行表，指給眾人觀看。
“這是今年以來，量化基金的收益排名，平均回報率為負448，也就是說和廣大韭菜一樣，處於虧損狀態。其中，有兩隻基金表現不錯，收益率超過101novel.com，還有40隻量化基金年內虧損超過10以上。”
眾人吃了一驚，風光無限的量化基金原來就是這樣的水平？平均回報率竟然為負，簡直不可思議。
這可就奇怪了，大家都說量化基金賺錢多，有人還耗資兩個億買了彆墅，可為什麼真實的收益率竟然如此一般？跟散戶沒有什麼區彆！
莫非公布出來的業績有假？
眾人仔細一想，感覺應該不會，雖然財經新聞虛假內容很多，但是股票價格、基金淨值這些內容還是比較靠譜的，從來沒有出現過差錯！
於是，有人困惑的問道“這量化基金到底賺不賺錢？”
錢金回答道“量化基金與其它的基金一樣，基金經理是肯定賺錢的，但是基民賺錢與否可就兩說了。”
“大家首先要明白基民與基金經理的收入來源不同。基民賺錢靠的是基金淨值的增長，而基金經理的收入則來自於管理費和券商的回扣。”
“一般的股票型基金與量化基金在管理費方麵的收取方式都差不多，沒有區彆，但是量化基金又多了一個券商回扣這方麵的收入。”
“前兩年是創業板牛市，牛市中最好的賺錢模式就是捂住股票不賣。坤坤蘭蘭分彆買入白酒和醫療，長線持倉，隻買不賣，因此賺的是盆滿缽滿，並吸引了大量的基民購買他們的產品，隨著基金規模不斷擴大，他們收上來的管理費也是越來越多，因此發了財。”
“而同期的量化基金則收益平平，因此規模比較小，賺的錢也遠遠不如普通的股票型基金。”
“但是，這兩年來股市由牛轉熊，投資策略發生了天翻地覆的變化。之前那種捂住股票不賣的方法在熊市中隻能會不斷的虧損，因此股票型基金的財富神話破滅，規模縮水，新基金發行不出去，舉步維艱。”
“但，此時量化基金就有了用武之地。目前的量化基金主要是波段交易策略，高拋低吸，再時不時的融券做空。”
“這樣的策略非常適合震蕩市，因此收益率遠遠好於傳統的股票型基金，吸引了一些基民的購買，規模反而比以前有所增加。”
“這些量化基金除了收取管理費之外，還有一個重要的收入來源，那就是券商的回扣。”
“目前，券商最賺錢的業務就是融資融券，可以收取高額的利息費。券商給量化基金開出來的公開利率是5，但私下裡會給基金經理返點。”
“這意味著，量化基金經理隻要儘量多的融資融券，一年光靠返點就可以賺很多錢。”
“很早之前，就有人琢磨著如何增加融資融券的交易量，以方便為自己撈回扣，但當時的市場環境不適合融資融券，風險太大，萬一造成基金淨值大幅縮水，反而會得不償失。”
“直到今年注冊製實施之後，這些量化基金發現了一個製度上的大漏洞，才開始增加融券做空的比重。”
眾人問道“是什麼漏洞在鼓勵機構做空？”
錢金笑道“咱們前麵剛剛說過，是管理層出台的對股票漲幅進行限製的規定，十個交易日內的漲幅不能超過百分之百！”
“這個規定的出發點是好的，主要是為了打擊市場炒作。因為之前的一位證監會領導反複強調股市不能漲，越往上漲，風險越大。”
“這句話已經刻在了監管部門的內心深處，他們一看見股市暴漲就擔心再次造成股災，因此出台的政策大多都是管漲不漲跌。”
“一隻股票幾個跌停板下來沒有人操心，但是隻要幾個漲停板上去，管理層就要介入調查，看看是否有莊家惡意炒作。”
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