美國股市氣勢如虹，股市財富刺激消費需求和驅動經濟快速增長，出現了所謂“財富效應”。然而，美國經濟也存在隱憂，美國股市“非理性的亢奮”；美國貿易赤字不斷攀高；美國消費貸款急劇增加；經濟出現了一些“疲勞”現象，包括勞動力短缺、生產成本上升，一些企業利潤趨降等等。
美聯儲近半年來三次提高利率，其目標是促使過熱的經濟和膨脹的股市降溫，推動經濟的“軟著陸”；其次，歐盟經濟由弱轉強，受歐盟經濟減速的心理影響，加上科索沃危機和歐盟委員會全體委員辭職的衝擊，歐元自啟動以來，對美元的彙率一路走貶，約下跌15％左右。但在內需和外需增長的帶動下，自下半年以來，企業信心逐漸轉強，企業盈餘有所增長，其經濟向好的方向轉化。
歐盟委員會11月24日公布的《1999年經濟發展狀況》報告書預估，15國的平均經濟增長率為21%，其中歐元區11國為27%。歐盟的失業率降至92%，通脹率在2%以下。
歐元在外彙市場上的價位將會逐漸反彈，但其增幅不會大到危及歐元區出口的水準。再次，日本經濟出現了“變化的胎動”，經濟形勢稍有改善。
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“喬治，我們是不是已經老了？”
12月9日，老虎基金的創始人羅伯遜在位於曼哈頓中心的豪華辦公室裡，看見va&nbp;inux的股價飆升，red&nbp;hat的股價又創曆史新高，搖搖頭，一臉的苦笑，老虎基金一直做空red&nbp;hat等網絡科技股，損失慘重，打電話給老友索羅斯，相互尋找安慰。
羅伯遜一手創立的老虎基金戰績輝煌，1980年獲得800萬美元，到1998年的頂峰，這個數字變成了200億美元；在此期間，老虎基金的初始投資者的投資回報率超過85倍，&nbp;年化25%的回報率輕鬆超過標普500指數，隻要能在未來兩年獲得18%的回報，就能創造一個20年100倍的基金，羅伯遜的好運在1998年戛然而止。
在短短的一年半時間內，老虎基金投資的一切都下跌，隻有他們堅定做空的網絡科技股，股價卻在不斷飆升！
被稱為“舊經濟投資者”的羅伯遜繼續堅持價值投資，老虎基金多年來成功的關鍵，就是大膽的買入最好的股票，並做空最差的股票。
在理性的環境中，老虎基金這種策略運作良好，但在一個非理性的市場中，收益和價格考慮讓位給流量和趨勢。
炒家們宣揚避開舊經濟、投資新經濟、勿理會價錢。
在羅伯遜堅持價值投資的同時，老虎基金的持有人最後失去了耐心，從1998年8月開始，投資人潮水般從老虎基金裡撤回自己的資金，基金資產管理規模從200億美元下降到了90億美元。
“朱利安，不是我們老了，是這個市場變成了非理性的市場！”
每天看見量子基金做空的12隻網絡科技股的股價不斷上升，索羅斯也是苦悶不已。
索羅斯任命德魯肯米勒掌管理量子基金，作為全球頂級的基金經理，1990年精確預測日本股市大跌，1992年完美押注英鎊貶值，今年10月下旬投入2億美元，做空v、雅虎、網景、ebay、亞馬遜、ebvan、red&nbp;hat等12隻被嚴重高估的科技新股，一個月不到賬上就損失了6億美元。
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