通過一段時間的深入研究，莫雯雯逐漸有了一些領悟。她也會將公式中的各項，通過自己的方式，分拆到各個細節中去，從而對市場運作的細節進行探索。
她按照《發財指南》裡的價格公式，將科目進行了逐一的分解。她發現，這兩年棉花期貨的成交量總體變化不大，並沒有太多的增量，那麼問題一定是出在資金流通速度，即換手率上。
另一個關鍵的因素應該是開倉、持倉量。莫雯雯對近兩年棉花期貨的換手率、及開倉、持倉量進行了深入的研究。
她發現這兩個因素擁有很強的規律性。每隔3個月左右，便會經曆一個高峰低穀的周期轉換，而價格卻是始終震蕩下行。
這又說明什麼呢？莫雯雯研究了半天還是不明白。
……
“師父，我儘力了，搞不懂啊。”莫雯雯隻好去求教肖敬雨大叔。
“你的方向是對的，那你再想想，如果在操作層麵，有規律性而言，那麼意味著什麼？”肖敬雨大叔問道。
“意味著什麼呢？”莫雯雯想了半天，也沒想到。
“意味著有固定的模式啊。”肖敬雨大叔提示道。
“固定的模式？量化交易？但這些周期與價格也不是同步的啊，怎麼量化呢？”莫雯雯若有所思的說道。
“你想想，在期貨市場裡，有固定的周期，固定的多空目的，規模最大的是什麼模式？”肖敬雨接著提示道。
“……”莫雯雯思考著，她突然想到了什麼似的說道“期現套利、套期保值啊！”
“對啦！你一開始隻是隻是關注開倉、持倉量、換手率，但向下分解的時候，太過於重視因素關係上的絕對相等，所以沒找到準確的方向啊。”肖敬雨大叔繼續說道“數學公式，隻是給你一個分析思路，但不要拘泥於數學上的絕對相等，隻要有相關性就可以，你想想，什麼與開倉、持倉有相關性？什麼又與換手率有相關性？”
“我好像明白一點了。”莫雯雯茅塞頓開。
“繼續研究！加油努力！”肖敬雨大叔笑著說道。
結束通話後，莫雯雯沿著肖敬雨大叔提示的思路，開始了繼續的研究。
……
通過幾天的研究，莫雯雯終於在持倉量、價格走勢與近月交割倉單方麵發現了一些端倪。
原來每當棉花期貨在棉花期貨合約到期前兩個月左右，棉花期貨的持倉量開始大幅增加，同時伴隨著近月期貨交割倉單開始出現大幅增加，而價格走勢便開始快速下行。
所謂的交割倉單，就是套期保值的空頭將符合標準的棉花現貨存放在交易所指定的倉庫，從而形成的倉庫單據，簡稱倉單。
等近月期貨合約到期了，相關各方可以按照倉單，進行棉花現貨交割。
……
莫雯雯一看棉花期貨過去兩年的注冊倉單，嚇了一跳。那是一個巨大的量，近月合約裡有如此恐怖的現貨等待著交割，棉花價格能漲起來才見了鬼呢！
……
就好比，一個陡峭的山坡上，甲方士兵要向上衝，乙方士兵要向下衝，雙方均互不相讓，勢必要占領對方陣地。
結果，向上衝鋒的士兵，衝著衝著，猛然發現乙方士兵在山頂準備了很多巨型圓石，隨時可以將巨石推下山坡，碾壓衝鋒的士兵。
如此一來，向上衝鋒的士兵還敢衝嗎？
……
莫雯雯還發現，雖然近月合約上有如此巨大的倉單壓著，但每個月真正實現棉花實物交割的比例隻占到15。也就是說多頭真正做現貨套期保值的並不多，絕大部分還是在做棉花價格的投機活動。
所以這些資金在棉花期貨的近月合約上，均以分批撤退為主，根本沒有能力去扛到合約到期。
而且近兩年幾乎所有的短期直線暴跌，均來自於期貨合約即將到期的一周內。這些做多的資金根本不會去交割棉花實物，或者無貨可交割，所以踩踏著撤離戰場，空頭則乘勝追擊。
所以導致棉花近月合約即將到期的時候，出現了誇張的暴跌。
而空頭則聰明的把那些巨量倉單先行注銷，等下一個主力合約開到期的時候，依然如法炮製，將那些巨量現貨注冊倉單，再一次形成碾壓之勢。
基本上每三個月進行一次循環往複，空頭快樂的玩了整整兩年，賺錢賺到雙手發軟，而他們能夠這麼囂張跋扈的玩下去的資本，就是因為他們掌控了巨量的現貨，並且還得到了一些主流媒體的配合，基本上可以在近月合約上呼風喚雨。
而多方資金真正來自於實業的很少，大部分都為投機資本，也沒有爭取到主流媒體的配合，因此在近月合約上毫無還手之力。
……
“原來是這樣啊……這些空頭這是可以，到哪搞得這麼些棉花現貨啊。”莫雯雯經過肖敬雨大叔的指導，終於找到了棉花期貨價格總是低位徘徊、並間歇性直線暴跌的原因所在。
“這麼多現貨不用於生產經營，完全被拿來當成了投機交易的籌碼，真是夠浪費的。”莫雯雯感慨道，並對資本市場的遊戲方式有了更深入的認知了。
……
當天晚上，莫雯雯就給沈玉峰打去了電話，把自己的研究成果告訴了沈玉峰。
“原來是這樣啊，以前隻知道多逼空，多頭趁著空頭沒貨，進行逼倉。這個我爸就乾過好多次。但你說的這個模式剛好反過來了，空逼多啊！這真是不多見。”沈玉峰一邊尋思一邊說道。
“我就是根據曆史數據進行的分析，具體對不對也不知道。”莫雯雯笑著說道“你能不能找一下從事棉花貿易的人，問問他們，看看近兩年有沒有什麼資金的表現很反常。隻買貨，不怎麼賣貨的…以前好像在棉花上，還真沒見過這麼玩的。”
“好，我找我爸的一些朋友問問，看能不能找到一些這方麵的信息。”沈玉峰說道“如果你說的是對的，那基本也就搞清楚了，等棉花減產的消息流傳開了，這個模式就玩不下去了。”
“可能吧，你先打聽打聽，看看現實到底是怎麼回事？”莫雯雯微笑著說道。
“好的，沒問題。”沈玉峰沉默了片刻，誇讚道“你可真行，雯妹子！什麼事情都做的這麼仔細，可比我強多了，枉我還做了這多麼年投資交易啊”
“嗨，我也一般，沒彆的長處，就隻能認真了。”莫雯雯自嘲的笑道。
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