在袁小天的指導下，莫雯雯大致了解了期權的基本玩法。
她們接下來又開始討論利用期權與期貨相結合，進行組合策略。
“我懂了，其實用期權與期貨做反向對衝，他們的負相關性是超過90的，但是盈虧比是完全不同的，如果我們找到盈虧比都對我們有利的，那是不是就可以實現類似於大棄賭那樣的策略了？”莫雯雯高興的問道。
“理論上是完全可行的。”袁小天一邊思考著一邊說道“不過還得做個模型，好好的算一下。”
“嗯，你編程比我厲害，那你就做模型測試一下吧，我也再研究研究，看看能不能想出什麼好策略。”莫雯雯笑著說道。
……
經過幾天的突擊學習，莫雯雯終於對期權的基礎知識有了一定的了解。
於是莫雯雯與袁小天便將主要精力都放到了這些思路策略的研究上了。
起初，他們做了一個最簡單的模型。比如做多菜粕期貨。
所謂菜粕即油菜籽榨油後的副產物，其蛋白質含量高，可作為主要家禽、家畜的飼料。
以1500元噸做多三個月後到期的菜粕合約，做多50手，10的保證金，動用資金元，而同時買入菜粕的看跌期權，尋找遠期深度虛值的看跌期權。
所謂深度虛值，指的是行權價格反向遠離底層資產價格的那些邊緣期權，他們自身沒有價值，但優勢在於價格極其便宜，一旦底層資產同向大幅變化，則其將出現驚人漲幅。
假設以15元買入菜粕的深度虛值看跌期權，一手為10張，買入500手，共花費元。
那麼三個月的過程中，假如菜粕期貨由1500元噸，上漲到了101novel.com00元噸，那麼50手做多期貨頭寸獲利元，而期權虧損最多元，合計收益175萬元。
假如三個月過程中，菜粕從1500元噸，下跌至1000元噸，那麼期貨50手做多頭寸損失元，而菜粕期權價格則由15元，有可能上漲至50元，70元，85元，多次實驗的平均價格為68元，期權獲利265萬元。
整體組合策略合計收益15萬元。
這隻是個粗略的模型，卻很好的揭示了期權與期貨組合策略的好處。
“這不就是金融交易世界裡的大棄賭嗎！”莫雯雯與袁小天感到十分高興，看著他們製作的簡單的模型，都有些興奮了起來。
再進一步研究，她們發現在持倉過程中，價格波動越劇烈，收益情況越理想。波動性越小，收益的穩定性反而越弱。
在現實的操盤過程中，往往當期貨交易的局麵不利於自己的時候，也不可能眼看著產生如此巨額的虧損，而無動於衷。一定是在虧損超過一定的比例後，便止損離場了。
也就是說，在這個最初策略的基礎上，經過完善與優化，則存在巨大的盈利潛力的。
莫雯雯與袁小天激動不已，晚上便將這個好消息告訴了沈玉峰。
沈玉峰則顯得很淡定，隻是說可以試試，不過很多優美的理論，一經實踐檢驗，並不像人們最初想的那麼好了。
……
說乾就乾，莫雯雯開始準備將這個簡單策略運用到實際中去。
經過一番分析研究，她們決定真的在菜粕期貨上試驗一下。
此刻，現實的主力菜粕期貨合約的價格為3078元噸，正處於曆史次高位。莫雯雯粗略的看了看大概走勢的形態，按照趨勢跟蹤的策略思維，她覺的應該追高做多。
她準備在3055的位置上，做多35手，動用資金約1077萬元。
那麼按照策略模型，她需要同時買入看跌期權若乾。
經過挑選，莫雯雯選擇了未來3個月行權價格為2500元噸的期權合約。
此期權合約的權利金價格僅僅為25元張，莫雯雯買入該份看跌期權4000手，每手10張，總共花費10萬元。
交易完成後，莫雯雯便開始耐心的觀察等待著。
其餘幾千萬的資金，繼續按照原先的策略模型進行著交易。而這個小小的測試模型，則耐心持有，等待著有利時刻的到來。
時間就這樣過去了2個多月，菜粕的價格跌跌撞撞的從莫雯雯的建倉成本3055元噸，震蕩下行到了2569元噸，期貨多頭損失達到了17萬元左右。
而由於菜粕期貨價格與期權行權價格十分接近，馬上要由虛值變成實值，期權內在價值馬上就要顯現，因此權利金價格在兩個多月由25元張，上漲到了84元張，期權浮盈達到了326萬元，價格兩個月居然上漲了33倍。
這可把莫雯雯與袁小天給樂壞了，他們分析，假如後續菜粕價格再下跌，那麼看跌期權的價格還有可能繼續飆升。
但由於時間期限所剩不多，她們便打算見好就收。
莫雯雯開始同時平倉期貨多頭與看跌期權。期貨頭寸因為隻有35手，對於持倉量達到四五十萬手的菜粕期貨主力合約而言，如杯水車薪，瞬間便成交完成，實際虧損17萬元。
但在期權平倉的時候，卻發生了很大的問題，那就是流動性極度缺乏。
原來國內的期權產品還處於初始階段，交易量非常冷清，就像莫雯雯建倉的這個看跌合約，總共隻有5000手的持倉規模，而莫雯雯一個人就占據了4000手。
這要賣給誰去呢？莫雯雯的賬麵上雖然有了326萬的浮盈，但由於缺乏充分的交易對手，沒有流動性，她的賣單使得權利金的價格瞬間就開始暴跌，莫雯雯趕緊撤掉了大部分平倉單。
她隻好手動的，一點一點的賣持有的期權頭寸。
好在菜粕期貨的價格還處於下跌階段，因此其看跌期權才又有了些成交量。
莫雯雯整整賣了一天，才把4000手看跌期權全部平倉，結果一算賬，326萬的浮盈，隻兌現了15萬的真實盈利。
交易組合一算總賬，莫雯雯居然虧了2萬元。這讓莫雯雯有種痛不欲生，欲哭無淚的感覺！
“哈哈哈”沈玉峰得知了這些情況，非但沒有安慰，反而大笑了起來“給你說過了，理論畢竟隻是理論，現實畢竟還是現實啊”
“唉……”莫雯雯歎了口氣，顯得有些垂頭喪氣。
大棄賭，難道真的是鏡花水月，注定就是竹籃打水嗎！！！
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