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第38章 老虎山下(9)(1 / 1)

舉例來說,目前沈家公司持股時間最長的一隻股票為格勒電器,持股時間超過了6年。

這隻股票是消費電器行業中的白馬龍頭,公司曆史淨資產收益率常年穩定的維持在15以上;

沈家公司的分析係統,通過將核心財務指標roe(淨資產收益率)進行一級分拆為淨利率資產周轉率財務權益比例,分彆從盈利能力,周轉能力,財務杠杆三個方麵進行分析,然後再進行二級分拆,將財務報表每個科目細項與roe這個核心指標線性的關聯到了一起。

通過各項財務指標的分解與分析,與未來利潤增長的敏感性測算,按照不同增速進行了綜合性的估算,係統對這家公司進行了綜合價值判斷;估算出該股票長期內在價值的估值區間。

而經過一年多的等待,由於宏觀經濟調控,1狹義貨幣供應量接近曆史低位,市場流動性缺失,整體股市一片死氣沉沉,哀鴻遍野。

此時格勒電器的價格為34元股,而市盈率達到了7倍,十年來的曆史最低位置,而市淨率更是跌破了1,達到了前所未有的069倍。

沈家公司係統判定,此股票極具投資價值,因此大量買入。後期價格依然下跌,而沈家公司的係統則利用資金管理策略模型,在底部不斷的做分部波段操作,有效的降低了25的持股成本。

更重要的是,由於格勒電器每年的經營業績很好,年中與年末的分紅送配比例比較高,經過六年時間的分紅送配,沈家公司的持股成本已經從34元股,下降到了12元股;

而經過六年的等待,宏觀經濟趨勢轉變,調控政策開始轉向,市場流動性開始得到快速增長。因此股市再一次活躍起來,而以格勒電器為代表的價值低估的優質股票的價值再次得到市場的認可,在12年的時間內,其股價上漲到了89元股。

而沈家公司的模型係統經過分析對比,判定格勒電器股價超過70元時,則存在價值嚴重高估的情況。

因此沈家公司係統自動執行減倉策略,在三次減持下,沈家公司以74元股的綜合成本,清倉所有的格勒電器股票;六年時間獲得了超過5倍的絕對收益。

……

沈家公司的大多數持股都是這樣的情況。在愁雲慘淡、價值嚴重低估的時候,沈家公司買入優質股票,通過長期持有,充分享受分紅送配的成本優勢,再通過階段性的波動操作,進一步降低持股成本。

通過較長時間的沉澱,當市場轉暖,價值重新被市場認可時,股價出現了巨大增長,沈家公司再逐步撤離價值嚴重高估的股票。

一開始,沈家公司的選股模型非常的複雜,對於長期持有的方式也存在著過於靈活的策略應對。

但經過這幾年的反複優化,與不斷的係統模型的完善。沈家公司在股票上的策略模型大大的簡化與改善了。

其價投模型拋棄了絕大多數擇時的波段性操作策略,而隻保留了一些簡單的底部網格交易的策略,從而在低位繼續下跌的時候,能夠適度的降低持倉成本。

同時,沈家公司的價投模型,也將很多不必要的基於短期預測的基本麵、宏觀麵的分析因子完全拋棄。而更加專注於長期內在價值的分析,完全不考慮中短期業績變化與市場情緒影響下的價格波動。

通過幾年時間的證明,這種價投模型是成功的;沈家公司在股票市場的年化收益也有了巨大的進步。

……

因此莫雯雯感到非常的驕傲,沈家公司現在能夠較好的運用股票的價投模型,同時又能在期貨、期權市場進行頻繁中短線波段量化交易,而且還能夠涉及金融衍生市場的高頻量化交易;最厲害的便是他們能夠充分的在衍生品市場上,進行充分的風險對衝,從而大大的降低了投資交易中的風險。

縱觀國內,乃至於全球,在每個方麵都能做的很好的公司,實在是屈指可數。雖然沈家公司的資產規模在業內不算是最大的,但從業績高度與穩定性,與涉及的領域而言,沈家公司已經成為了絕對超一流的投資公司了。

……

大概過了半年的時間,雯峰科技的流動性問題終於得到了妥善的解決。一開始,王博士想了很多辦法,想通過算法的優化來彌補流動性與異地交易時間差的短板。

但短期之內,王博士確實解決不了這個問題。莫雯雯經過慎重考慮,索性來個簡單粗暴的辦法。

她直接在米國與歐共聯盟的第一大主國—吉利國,開設了兩家子公司。並將王博士手下的四名業務骨乾直接派到了這幾家子公司,負責相關的工作。

同時在米國與吉利國的子公司裡,招聘了當地的一些科學家與計算機專家,輔助沈家公司在那裡開展業務。

他們根據當地交易所的特點,用了兩個多月,將整體係統又進行了一遍升級。相關試驗數據測試也都非常順利。

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如此一來,高頻交易時間差與流動性的問題便同時被這樣粗暴的解決掉了。

……

莫雯雯對香城這個地方又多了一層認識。雖然他們被那些老家夥給算計了,確實很鬨心。但是在市場化的業務中,她確實感受到了香城的專業精神與高超的效率。

按照莫雯雯原先的想法,在米國、吉利國開辦子公司,要經過層層審批,沒半年是搞不定的。

在國內最繁瑣麻煩的事情,在香城卻異常的方便,不到一周的時間,開辦子公司與資金的劃轉,便全部完成了。

剩下的便是招聘,租用場地,在交易所開立專屬交易席位與交易係統的對接與調試等等日常性的工作了。

經過一段時間的精心準備,沈家公司位於米國、吉利國的子公司也開始平穩的運行了起來。

王博士則在香城、米國、吉利國三地輪換坐鎮,莫雯雯與袁小天則實時的監控著這些公司的交易情況。

……

時間一晃便過去了一年多,沈家公司在香城的子公司與“雯峰科技”也到了首次向股東彙報業績的時刻了。

這一年來,沈家公司的子公司表現較為平穩,獲得了15的年化收益,絕對淨利潤約為1億元香幣,表現中規中矩。

而“雯峰科技”的表現卻較為亮眼。其在香城的1億香幣的交易頭寸,居然獲得了88的費後收益率;

而米國、吉利國的高頻交易,由於在算法的精細度與思路上,還與國際一流的高頻交易公司存在一定的差距。因此其有的時候會吃一些虧,在高頻的領域中,他們的單子隻要碰到國際一流團隊的單子,幾乎有70都會虧一些小錢。

好在就算在米國、吉利國這樣超級發達的金融衍生品市場,傻瓜還是占到絕大多數,雖然雯峰科技在遇到國際一流團隊時虧了錢,但他們還是可以在大部分傻瓜身上賺到錢。

因此“雯峰科技”在米國、吉利國的高頻交易業務,獲得了年化41的費後收益率。

總體開局不錯,“雯峰科技”實際可用資金為42億香幣,最終獲得了154億元的絕對利潤。因此總體費後的絕對收益率達到了37。

……

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